Informe de mercados cierre tercer trimestre

Hemos cerrado un tercer trimestre de auténtico pavor. Hemos sido testigos de caídas muy severas de las bolsas, sobre todo muy intensas durante el mes de agosto.

Sólo por recordar la intensidad de estas caídas, en este trimestre, el Eurostoxx ha perdido un 24%, el Ibex un 18% y el Standard and Poors 500 norteamericano un 15%

En Europa, estamos inmersos ya no en un problema económico sino en un problema de índole política, cual es el de ser consciente de que ha habido ciertos países que han vivido por encima de sus posibilidades y ahora deben ajustar su nivel de vida a su riqueza. Las líneas de financiación se han cerrado y se necesita la ayuda de los países más sólidos de Europa para sobrevivir, ayuda que estos países dan a cambio de fuertes reformas estructurales en sus balances presupuestarios (disciplina fiscal).

Es evidente que el único camino para resolver el problema europeo es más Europa, es decir, dar pasos hacia una Unión Fiscal y a más largo plazo política. Esto supone una cesión importante de soberanía por parte de los países más débiles.

Los importantes ajustes que se deben realizar en Europa van a provocar un período de muy escaso crecimiento en esta zona geográfica.

Los principales problemas han pivotado sobre la forma de resolver la tragedia griega, cuya quiebra es un hecho ya aceptado y donde el principal temor es el efecto que este impago o reestructuración vaya a tener sobre la banca europea (principales tenedores de la deuda de este pais) y sobre la banca norteamericana (principales vendedores de los instrumentos que han comprado los bancos europeos para cubrirse del posible riesgo de impago de este país).

Adicionalmente a esto, hay que considerar que la “solución” que se de a Grecia va a ser la misma que Portugal y tal vez otros países van a querer aplicar, con lo que tiene que ser una solución viable.

En cuanto a la economía norteamericana, si bien es cierto que se está produciendo un parón en la actividad económica de esta zona, no es menos cierto que todavía tienen algo de margen de actuación, una única dirección política y una voluntad decidida a preservar el crecimiento de la zona.

Por el lado positivo vemos ciertos indicios de que en Europa se está avanzando en la búsqueda de una solución; por un lado se habla abiertamente de la quiebra (eufemísticamente reestructuración) Griega, se es consciente de la necesidad de, en ese mismo momento, recapitalizar las Entidades Financieras y cada vez se ve una mayor unión en el eje franco alemán que aboga por el inicio de la solución a los problemas, la Unión Fiscal.

Otro de los aspectos positivos es que los balances de las compañías, tanto europeas como americanas, están en una situación totalmente diferente a la de 2008 con unos volúmenes de liquidez importantes y sin grandes problemas de endeudamiento.

Un tercer aspecto positivo es que los mercados financieros, en principio, ya tienen descontados en los niveles de precios actuales el descenso en el crecimiento de la economía mundial y la caida de beneficios que esto producirá en las empresas.

El último tema a tratar es la situación de los países emergentes. Estos paises muestran un nivel de saneamiento en sus finanzas públicas envidiable y un crecimiento de sus economías sólido. Esta situación hace que si estos países necesitaran dar un empuje a su economía tengan los instrumentos necesarios para hacerlo.

Adicionalmente a esto, el proceso de creación de una cierta clase media en las economías emergentes debe traer consigo un crecimiento sostenido en esas zonas y debe tender a la apreciación de las divisas emergentes para reflejar la mejor situación económica y financiera de estos países. Todo esto debe beneficiar a compañías europeas y norteamericanas que puedan exportar a estas zonas.

El parón en el crecimiento en la zona desarrollada debería tener como efecto inmediato un mayor control de la inflación, la cual era una de las grandes amenazas para esta zona.

No se puede olvidar el hecho de que la solución al problema mundial tiene un componente muy alto de política y que los políticos de cada país tienen unas motivaciones, fudamentalmente electorales, que les hace ser reticentes a la hora de tomar medidas impopulares; esto puede y va a producir momentos de muy alta volatilidad en los mercados financieros y este es un aspecto que, como inversores, hay que tener presente.

Dicho todo lo anterior y, por resumir nuestra idea, somos más positivos en renta variable que en renta fija, creemos que, salvo hecatombe política, hemos visto los mínimos de los mercados financieros, apostamos por fondos flexibles y globales, creemos que la Bolsa Alemana ha sido castigada en exceso y pensamos que cuando la situación se estabilice deberá ser una de las primeras en reaccionar.

Pensamos que el Mundo no va a volver a caer en recesión y continuamos siendo positivos en Emergentes o en compañías cuyo resultado dependa del crecimiento de estos países

Debemos volver a los fundamentos de la inversión: largo plazo, coherencia y diversificación y ser conscientes de que los mercados financieros amplifican los movimientos, tanto al alza como a la baja.

Luís Aranburu

Profesor de Inversiones financieras en CESINE Centro Universitario.

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Microsoft podría lanzar una OPA sobre Yahoo!

Los rumores acerca de las intenciones de Microsoft de lanzar una OPA sobre Yahoo! saltan a escena periódicamente. Pero la situación económica por la que esta última atraviesa últimamente nos da motivos para pensar que esta ocasión puede ser la definitiva. Y es que, si en las ocasiones anteriores Yahoo! rechazaba su compra por el gigante de Bill Gates, ahora está buscando ser comprada por otra compañía que pueda asegurar su superviviencia.

Un portal chino de negocios llamado Alibaba.com podría ser uno de los principales candidatos para convertirse en su nuevo dueño, rumor acrecentado por el hecho de que Yahoo! tenga el 40% del capital de la empresa.

Y, en ese proceso, ha vuelto a salir el nombre de Microsoft, con 9 fondos de capital-riesgo acompañándole, según informa ‘The Wall Street Journal’. Entre ellos está Silver Lake, quien vendió a Microsoft por más de 8.000 millones el servicio de llamadas telefónicas online Skype, que había comprado con otro grupo de inversores a eBay por apenas 5.000 millones un año y medio antes. En la posible compra de Yahoo! también participaría el fondo de pensiones de los funcionarios de Canadá.

El interés de Microsoft por compar Yahoo! se basaría en un intento de mejorar su cuota de mercado en el negocio de los buscadores, ya que pese a sus intentos Bing no ha conseguido acercarse mínimamente a Google. El cierto que Yahoo! lleva también años en decadencia, pero una unión entre ambos podría ser el empujón definitivo que haría quelas dos empresas pudieran volver a apostar fuerte por este mercado.

Fuente: elmundo.es

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Nuevas medidas y directivas para los mercados por parte de la unión europea ¿realidad o propaganda?

Diego Ortega

Sólo tenemos que analizar los acontecimientos que se han ido desarrollando desde el pasado verano para darnos cuenta que los líderes europeos, por fin se han dado cuenta que hay que poner fin a determinadas prácticas habituales en los mercados. El hecho es que con lo acontecido recientemente ha quedado claro que el sector financiero y bursátil está fuera de cualquier control, y que  es urgente que se impongan estrictas normas para evitar que determinados especuladores jueguen con la estabilidad de nuestro países.

Sería egoísta por mi parte si no mencionara la más que posible responsabilidad del BCE por mantener artificialmente los tipos de interés bajos e injusto si no me detuviera en denunciar como los gobiernos se han saltado reiteradamente las normas que se dictaron con el pacto de estabilidad, llevando a los países a acumular ingentes cantidades de déficit, que ahora no saben como quitarse de encima.

Tras  arreciar las fuertes turbulencias que nos han vapuleado en  los mercados de deuda pública, que nada tienen que ver con las prácticas de los mercados financieros, pensemos lo que pensemos de ellas, se han anunciado nuevas directivas como si tuvieran algo que ver con estas y no con los importantes desajustes de las cuentas públicas de los países de la zona euro. Las normativas inciden en varios aspectos de los cuales caben destacar cuatro:

EL primero de ellos es que que la UE quiere prohibir las operaciones con los seguros de impago sobre deuda pública a partir de noviembre de 2012, en el caso de que los inversores no posean los bonos sobre los que quieren actuar. Esta medida supone que nadie podría vender seguros de impago a la baja ni apostar por una perdida de su valor, si no posee los títulos de deuda correspondientes.

El segundo tiene que ver con las ventas a corto plazo, desde Europa se quiere acabar con las compras con carácter especulativo de acciones de entidades financieras para negociar con ellas en el corto plazo esperando que bajen de precio. El éxito de estas operaciones reside en pedir prestadas acciones de una compañía para venderlas, el especulador se compromete a devolverlas en un plazo. Este se beneficia de la bajada del valor de los títulos  recomparándolas a un precio menor y devolviéndoselas a quien se las prestó y beneficiándose de la diferencia entre el precio de venta y el de compra.

El tercero está referido a la publicación de calificación de las agencias, la UE se plantea prohibir las agencias de calificación tipo S&P, Moody´s… en el caso de países intervenidos, para evitar mediatizar la situación de estos países. Esto es un claro ejemplo de autoengaño ya que resulta estúpido pensar que los inversores no compran deuda de países como España, Grecia o Portugal por lo que se publica de ellas y no por sus situaciones reales

Y el cuarto y último aspecto es la intención de que se castigue con cárcel a aquellos que manipulen el mercado, está puede que sea la más llamativa de las noticias relacionadas con los nuevos controles sobre los mercados. La Unión Europea quiere que aquellos que aquellos que abusen de información privilegiada y manipulen los mercados paguen con penas de prisión sus actos. Cabe destacar que son muchos los países que ya cuentan con castigos contra el manejo de la información privilegiada pero esta nueva medida amplia y tacha como castigables a todos aquellos que ayuden, instiguen o aconsejen el abuso del mercado.

Esperemos que estas nuevas medidas que se anuncian en la eurozona sirvan para frenan esta marcha caótica que están recorriendo nuestros mercados. Aunque como el control sea tan ligero como el llevado con medidas anteriores de poco pueden servir estas medidas.

Y espero que algún día no nos arrepintamos de esos vagos controles y digamos que de aquellos polvos vienen estos lodos.

Diego Ortega
Alumno de 4º curso del grado en Administración y Dirección de Empresas  en CESINE Centro Universitario
Sígueme en @diegoortegaolega

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La importancia de llamarse matemática financiera

La Matemática Financiera es una derivación de la matemática aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o interés, a través de métodos de evaluación que permiten tomar decisiones de inversión. Llamada también análisis de inversiones, administración de inversiones.

Esta trabaja con inversiones y proporciona las herramientas necesarias para que las empresas produzcan más y mejores beneficios económicos que permitan una mejor calidad de vida de la sociedad y con las finanzas, disciplina que trabaja con activos financieros o títulos valores e incluyen bonos, acciones y prestamos otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos fundamentales de las matemáticas financieras.

La metodología se basa en el trabajo individual del alumno supervisado por el profesor. Para ello el profesor ofrece:
• Audioclases elaboradas en powerpoint de cada uno de los temas en que se divide la materia.
• Batería de preguntas cortas sobre los aspectos más complicados y significativos de la materia.
• Planteamiento de prácticas en hojas de cálculo sobre ejercicios típicos de la disciplina.
El alumno, por su parte debe de:
• Resolución de las hojas de cálculo planteadas.
• Contestación a las preguntas cortas.• Selección de una operación financiera real para su tratamiento matemático-financiero.

Por último, a través de una plataforma virtual existe dos herramienta de comunicación importantes que son el correo electrónico a través del cuál el alumno está en contacto directo para preguntar cualquier duda en cualquier momento, y un chat si se necesita que ese contacto sea a tiempo real.

Mónica Mier

Profesora de Matemática financiera en CESINE Centro Universitario.

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