Facebook apunta a mayo para salir a bolsa

Facebook aún se encuentra en negociaciones con regulador de valores (SEC, por sus siglas en inglés) de EEUU para hacer efectiva su salida a bolsa, un proceso que comenzó en el mes de febrero y que pronto podría ver su final. Concretamente en el mes de mayo, según apuntan fuentes especializadas al diario estadounidense The Wall Street Journal.

Mientras tanto, la red social ha detenido su cotización en el mercado secundario, donde ha visto un aumento de la demanda de sus acciones, que ha valorado la compañía a cerca de 105.000 millones de dólares. Este procedimiento es rutinario para determinar la base de accionistas.

En los informes preliminares, Facebook, que operará bajo el símbolo FB, informaba de que la empresa ingresó el año pasado 3.700 millones de dólares y tuvo 1.000 millones de dólares en beneficios (770 millones de euros), un 65% más que en el ejercicio anterior, tras alcanzar 845 millones de usuarios en todo el mundo. Su fundador, Mark Zuckerberg, posee el 28,4% de la compañía.

Para gestionar su salida a bolsa, la empresa ha elegido a firmas como Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan, así como a Bank of America Merrill Lynch, Barclays Capital y Allen&Co.

Ausencia de Zuckerberg

 

Sin embargo, no todo va viento en popa para la compañía, y es que los invesores de la red han pedido pasar más tiempo con el CEO, Mark Zuckerberg, y es que éste no asistió a la primera gran sesión informativa con analistas y banqueros. Esta actitud, que no es exclusiva de Zuckerberg en Silicon Valley, sí que podría acarrearle problemas debido al enorme poder que tiene sobre Facebook.

“Quiere que los inversores pongan su dinero detrás de él, confiando en él personalmente, como la persona que construyó esta compañía y que la va a dirigir y controlar. Él debería ser el que rindiese cuentas a la gente que está invirtiendo”, ha enfatizado Carin Zelenko director de estrategia de la International Brotherhood of Teamsters. “No creemos que deba esconderse”, ha puntualizado.

Ahora la duda que planea entre los inversores es si Zuckerberg participará en la gira de recaudación previa a la salida a bolsa, o si estará en las videoconferencias de beneficios trimestrales cuando la compañía cotice.

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¿En qué invertir? o más bien ¿Para qué invertir? Un enfoque para la toma de deciciones de inversión

Esta dicotomía a la que en el pasado muchas veces no se ha dado la menor importancia está adquiriendo cada vez un mayor protagonismo a la hora de afrontar las decisiones de inversión, sobre todo derivado de los problemas que el primero de los enfoques está teniendo por la ampliación de la gama de productos, su mayor complejidad y las implicaciones que, en términos de rentabilidad y riesgo, tienen.

Luís Aramburu

La inmensa mayoría de las veces, los inversores se dejan guiar por parámetros más enfocados al tipo de producto en el que invertir que a tratar de realizar un análisis serio y exhaustivo de aquellos aspectos que deberían condicionar su inversión.

Orientarse hacia la búsqueda desesperada del mejor producto de inversión puede llevar a tomas de decisiones basadas en aspectos que pueden conducir al mayor de los fracasos como es la recomendación “desinteresada” de alguna Entidad Financiera que “garantiza” sobre el papel una serie de condiciones y expectativas de rentabilidad que casi nunca se cumplen.

Existen multitud de casos  que pueden ilustrar este comportamiento, veamos dos ejemplos:

  •  La entrada en acciones o sectores de crecimiento en el año 1999 al olor de las espectaculares rentabilidades que se preveían y que en muchos casos han atrapado a estos inversores en un pozo sin fondo con unas pérdidas muy superiores a las que ellos hubieran considerado razonables y con muy escasas perspectivas de recuperación a corto plazo
  •  Aquellos que buscando una remuneración atractiva en renta fija acaban en productos que, si bien ofrecen una rentabilidad fija, lo que no está garantizado es la recuperación de su capital inicial, bien por impago del emisor o bien por la posible devolución de acciones u otras posibles combinaciones.

Debemos recapacitar acerca de la bondad de los productos de inversión, siempre bajo la máxima de que “no existen productos buenos o malos en si mismos, sino que lo son en base a su capacidad para satisfacer las necesidades financieras específicas de cada cliente”.

En mi opinión, la elección de los vehículos de inversión no debe ser un fin en si mismo sino que es la conclusión de un trabajo previo de análisis en el que juega un papel predominante la identificación de necesidades actuales y futuras y el establecimiento de los objetivos de la inversión, es decir el “para qué se invierte”.

Existen una serie de aspectos prioritarios que se deben determinar para realizar una eficaz toma de decisiones de inversión:

  •   Objetivos que se pretenden alcanzar
  •   Plazos a los que se plantea esa inversión
  •   El riesgo que se desea asumir
  •   La volatilidad que se está dispuesto a soportar
  •   La rentabilidad esperada

Luís Aramburu,

Profesor de Inversiones financieras en CESINE Centro Universitario.

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Apple iniciará un dividendo y un programa de recompra de acciones para aprovechar su dinero

Tim Cook y Peter Oppenheimer han ofrecito esta mañana una rueda de prensa oficial de Apple, donde han comunicado la decisión acerca de qué hacer con los casi cien mil millones de dólares en líquido que la compañía posee en sus arcas. Y dicha decisión ha sido, finalmente, la de empezar un dividendo y un programa de recompra de acciones.

De acuerdo con al decisión final del consejo de administración de Apple, el dividendo (que será de 2,65 dólares por acción) comenzará a partir del tercer trimestre de este año y el programa de recompra de acciones comenzará al final del año fiscal actual, en fecha efectiva a 30 de septiembre de este año. El programa durará tres años, y significará un gasto de 45 mil millones de dólares por parte de Apple durante ese periodo de tiempo.

Tim Cook ha comentado algunos detalles acerca de la decisión:

Hemos usado una parte de nuestro dinero para realizar grandes inversiones en nuestro negocio a través de aumentar la investigación y el desarrollo, algunas adquisiciones, apertura de nuevas tiendas, prepagos estratégicos, ampliaciones de capital en nuestra cadena de producción y mejoras de nuestra infraestructura. Vais a ver más actividades como estas en el futuro. Aún con todas estas inversiones, podemos seguir peleando para conseguir oportunidades estratégicas con dinero de sobra para que nuestro negocio siga funcionando.

Peter Oppenheimer también ha querido dejar su nota al respecto:

Combinando los dividendos, las recompras de acciones y el dinero usado en compensaciones, anticipamos utilizar aproximadamente 45 mil millones de dinero líquido durante los primeros tres años de nuestros programas. Estamos extremadamente satisfechos en nuestro futuro y tenemos oportunidades tremendas por delante.

Preguntas y respuestas de la prensa

La prensa ha aprovechado para preguntar algunas cosas a los directivos de Apple, aprovechando la oportunidad de esta conferencia de prensa. He aquí dos de las preguntas interesantes a nivel general:

P: El pasado trimestre hablaste acerca de muchas más novedades en camino, ¿puedes reiterar más acerca de la confianza en la línea futura de productos?
Tim: Nos encanta anunciar nuevos productos, pero no lo hacemos durante conferencias de prensa como esta. El crecimiento habla por sí solo y estoy tremendamente confiado en nuestros futuros productos. Nuestros clientes van a estar increíblemente satisfechos con lo que está por venir.

P: ¿Alguna información oficial acerca de cómo ha ido el lanzamiento del nuevo iPad?
Tim: Ha sido un fin de semana récord. Estamos emocionados con ello, pero ahora es momento de hablar acerca del dividendo y del programa de recompra de acciones.

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Principales novedades en la tributación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas para el 2012

El Gobierno, con el fin de corregir el déficit público, ha tomado, entre otras, un paquete de medidas que, entre otras, afectan directamente al Impuesto sobre la Renta de las personas Físicas para el 2012. Estas medidas son las que pasamos a relacionar y desarrollar a continuación:

I.- MEDIDAS CON EFECTOS DESDE  1 DE ENERO DE 2011

- Deducción por inversión en vivienda habitual

- Supresión del límite de cuantía de base imponible: Se  modifica  la  redacción  del  apartado  1  del  artículo  68  de  la  Ley  35/2006,  de  28  de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el  Patrimonio  para  suprimir  la  limitación,  establecida  por  la  Ley  de  Presupuestos Generales   del   Estado   para   2011,   para   la   aplicación   de   la   deducción   a   los contribuyentes cuya base imponible fuese inferior a 24.107,20€. En consecuencia, y a los efectos de la declaración en concepto de Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas del ejercicio 2011, la  deducción por inversión en vivienda habitual se  podrá  practicar  por  todos  los  contribuyentes,  en  las  condiciones  del  artículo  68  citado, cualquiera que sea el importe de su base imponible.

- Bases máximas de deducción anual: Las bases máximas de deducción anual se establecen en las siguientes cuantías:

- Para  los  supuestos  de  adquisición,  construcción,  ampliación  o  rehabilitación: 9.040 euros.

- Para los supuestos de obras e instalaciones de adecuación por razón de discapacidad: 12.080 euros.

- Minoración  de  pagos  a  cuenta  por  inversión  en  vivienda  habitual  utilizando financiación ajena. Asimismo,  a  partir  del  1  de febrero  de  2012, se  restablece  la  cuantía  de  33.007,20 euroscomo  límite  de  retribuciones  o  de  rendimientos  que  permite  a  los  trabajadores  solicitar  la minoración de las retenciones soportadas y a los empresarios o profesionales minorar el importe  del  pago  fraccionado  a  ingresar,  cuando,  en  ambos  casos,  estén  destinando cantidades para la adquisición de su vivienda habitual utilizando financiación ajena. No obstante, durante el mes de enero de 2012, seguirá vigente el límite 22.000 euros que ha estado vigente durante 2011

II.- MEDIDAS CON EFECTOS DESDE  1 DE ENERO DE 2012

- Gravamen complementario a la cuota íntegra estatal: Con el objeto de reducir el déficit público, se establece un gravamen complementario a la cuota íntegra estatal, que resultará de aplicación en los periodos impositivos 2012 y 2013, adaptándose simultáneamente las retenciones del trabajo y del capital. Así,  en  los  citados  períodos  impositivos,  la  cuota  íntegra  estatal  se  incrementa  en  los siguientes importes:

- a) El resultante de aplicar a la base liquidable general los tipos de la siguiente escala:

 

La  cuantía  resultante  se  minorará  en  el  importe  derivado  de  aplicar  al  mínimo  personal  y familiar, la escala prevista en esta letra a). Cuando el contribuyente satisfaga anualidades por alimentos a sus hijos por decisión judicial y el importe de aquéllas sea inferior a la base liquidable general, aplicará la escala prevista en esta letra a) separadamente al importe de las anualidades por alimentos y al resto de la base liquidable general. La cuantía total resultante se minorará en el importe derivado de aplicar  la  escala  prevista  en  esta  letra  a)  a  la  parte  de  la  base  liquidable  general correspondiente al mínimo personal y familiar incrementado en 1.600 euros anuales, sin que el resultado de esta minoración pueda resultar negativo.

- b) El resultante de aplicar a la base liquidable del ahorro sujeta a gravamen, los tipos de la siguiente escala:

 

- Incremento en la cuota de retención: En  los  periodos  impositivos  2012  y  2013,  la  cuota  de  retención de  los  rendimientos  del trabajo,  se  incrementa  conforme  a  la  misma  escala  trascrita  en  la  letra  a)  del  apartado anterior, a cuyos efectos se tendrá en cuenta la base y el mínimo personal y familiar para calcular el tipo de retención.  No  obstante  las  retenciones  e  ingresos  a  cuenta a  practicar  sobre  los  rendimientos  del trabajo que se satisfagan o abonen durante el mes de enero de 2012, correspondientes a dicho mes, y a los que resulte de aplicación el procedimiento general de retención, deberán realizarse sin tomar en consideración lo señalado anteriormente.

En los rendimientos que se satisfagan o abonen a partir del 1 de febrero de 2012, siempre que  no  se  trate  de  rendimientos  correspondientes  al  mes  de  enero,  el  pagador  deberá calcular   el   tipo   de  retención   tomando   en   consideración   lo   señalado   anteriormente, efectuándose  la  regularización  que  proceda.  En  ningún  caso,  cuando  se  produzcan regularizaciones  en  los  citados  períodos  impositivos,  el  nuevo  tipo  de  retención  aplicable podrá ser superior al 52 por ciento.

-Incremento del porcentaje de pago a cuenta del 19 al 21 por ciento: En  los  períodos  impositivos  2012  y  2013,  los  porcentajes  de  pagos  a  cuenta  sobre  los rendimientos   del   capital   mobiliario,   ganancias   patrimoniales   derivadas   de   las transmisiones  o  rembolsos  de  acciones  y  participaciones  de  instituciones  de  inversión colectiva,  ganancias  patrimoniales  derivadas  de  los  aprovechamientos  forestales  de  los vecinos  en  montes  públicos,  premios,  arrendamiento  o  subarrendamiento  de  bienes inmuebles  urbanos,  rendimientos  procedentes  de  la  propiedad  intelectual,  industrial,  de  la prestación de asistencia técnica, del arrendamiento de bienes muebles, negocios o minas y del subarrendamiento sobre los bienes anteriores e Imputación de rentas por la cesión de derechos de imagen pasa al 21 por ciento.

- Incremento del porcentaje de retención del 35 al 42 por ciento:Asimismo,  durante  los  períodos  a  que  se  refiere  el  párrafo  anterior,  el  porcentaje  de retención   de   los   rendimientos   del   trabajo   que   se   perciban   por   la   condición   deadministradores  y  miembros  de  los  consejos  de  administración,  de  las  juntas  quehagan sus veces y demás miembros de otros órganos representativos,  se eleva al 42 porciento.

- Prórroga de la reducción del rendimiento neto de las actividades económicaspor mantenimiento o creación de empleo: Se prorroga para 2012 la reducción por mantenimiento o creación de empleo del 20%del rendimiento neto para aquellos contribuyentes que ejerzan actividades económicas cuyo importe neto de la cifra de negocios para el conjunto de ellas sea inferior a 5 millones deeuros y tengan una plantilla media inferior a 25 empleados, en las condiciones establecidasen la Ley.

- Prórroga  para  2011  y  2012  del  tratamiento  de  los  gastos  e  inversiones  en formación del personal: Los gastos e inversiones efectuados para habituar a los empleados en la utilización de las nuevas  tecnologías  de  la  comunicación  y  de  la  información  recibirán  el  mismo tratamiento  que  durante  los  años  2007  a  2011,  esto  es,  no  se  considera  obtención  derenta  en  especie para  el  trabajador  y,  por  lo  tanto,  no  se  produce  tributación  alguna enIRPF.

Manuel Fresno Boj

Profesor de Fiscalidad en el Centro Universitario CESINE

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Parámetros para invertir: inversor conservador

Voy a tratar de dar unas pequeñas pautas para aquellos que quieran gestionar su patrimonio…. ¿qué aspectos son definitorios a la hora de enfrentarse a esta gestión?

 Lo primero y fundamental es mostrar interés. A mí no deja de sorprenderme el poco interés que, comparativamente, prestan las personas a la inversión de sus ahorros.

Cuando una persona va a comprar un coche, pide catálogos de diferentes modelos, estudia análisis de revistas especializadas, prueba el vehículo etc, es decir, se interesa en realizar una buena elección.

 Desgraciadamente, cuando esa misma persona va a realizar una inversión de su patrimonio mobiliario no muestra, en términos generales, ese mismo interés, se limita a ir a su Entidad bancaria y compra el primer producto que su asesor le recomienda.

 Evidentemente, esta falta de interés está en la base de muchos de los problemas que se producen al invertir un patrimonio.

Existen, por tanto, una serie de aspectos que son claves a la hora de plantearse cualquier tipo de inversión:

1º.- Plazo al que se desea invertir.

2º.- Si ese dinero tiene una finalidad específica o no.

3º Rentabilidad que aspira obtener

4º Nivel de pérdida máximo que estamos dispuestos a asumir tanto a vencimiento como en momentos puntuales

5º.- Si se va a tener la paciencia necesaria para aguantar las fluctuaciones que se puedan producir en períodos intermedios

Al final esto es como si llamamos por teléfono al sastre y le encargamos que nos haga un traje; el sastre nos deberá tomar medidas, deberá saber que tejido nos resulta más agradable, cual es nuestro estilo al vestir y para que tipo de acto necesitamos esa ropa.

 ¿Qué entendemos por un cliente conservador?

A efectos de invertir, para mí un cliente conservador es aquella persona que, con un horizonte inversor mínimo de 3 años desea preservar el capital a ese plazo, es decir antepone la salvaguarda de su patrimonio a la obtención de rentabilidades. Es decir es un cliente que en un período intermedio de un año malo debería ser capaz de aceptar pérdidas en el entorno del 2% – 3%

¿Cuál sería la composición ideal de una cartera para este perfil de clientes conservador que hemos trazado? Qué tipo de productos tendrían cabida en su cartera?

Este tipo de cliente es el más difícil de satisfacer ya que el límite máximo de pérdida establecido es tan bajo que los productos que se pueden incluir en la cartera son bastante limitados en términos de su posible rentabilidad.

Para mí, una estructura de cartera razonable contendría un 50% en Depósitos a Plazo o pagarés a corto plazo de elevada calidad crediticia, un 30% en fondos de renta fija de retorno absoluto con volatilidades hasta 3% anual y el otro 20% en fondos mixtos flexibles con volatilidades hasta 10% anual.

Ahora bien, yo no recomendaría a ningún inversor que aspire a obtener una rentabilidad presentable adoptar este perfil de riesgo ya que es verdaderamente difícil que obtenga un rendimiento satisfactorio y muchas veces esta sensación de insatisfacción se transmite a los gestores de su cartera y puede hacerles asumir riesgos innecesarios. Yo, sinceramente, creo que alargar el plazo de su inversión o asumir un perfil moderado es mucho más eficiente.

 

Luís Aramburu

Profesor de Inversiones Financieras en el Centro Universitario CESINE. 

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